Konvertibilní dluhopis, který se jednoho dne může proměnit v akcie firmy
Firma vydá dluhopis; investor ho koupí a po letech místo splacené částky drží podíl na firmě. Převod dluhopisu na akcie u konvertibilních emisí funguje přesně takto, jen o něm rozhoduje předem sepsaná podmínka. Kdo se s tímto nástrojem setkává poprvé, často netuší, co se v okamžiku konverze stane s jeho penězi. Následující text vysvětluje, kdo o směně rozhoduje, podle čeho se počítá počet získaných akcií a jak se tím mění postavení investora vůči firmě.
Co dělá z dluhopisu nástroj, který lze převést na akcie
Konvertibilní dluhopis dává investorovi právo směnit dluhopis za předem stanovený počet akcií vydávající společnosti. Jde o právo, nikoli o povinnost. Dluhopis tak spojuje vlastnosti běžného dluhopisu s vlastnostmi akcie.
Za tuto možnost investor obvykle platí nižším úrokem. Kupón konvertibilních dluhopisů bývá menší než u běžných korporátních emisí, protože investorovi náleží šance podílet se na budoucím růstu hodnoty akcií.
Konverzní poměr a nominální hodnota dluhopisu, podle kterých se počítá směna
Počet akcií, které investor za jeden dluhopis získá, určuje konverzní poměr. Spočítá se tak, že se nominální hodnota dluhopisu vydělí konverzní cenou. Při nominálu 100 000 Kč a konverzní ceně 500 Kč připadá na jeden dluhopis 200 akcií.
Oba údaje stanoví emisní podmínky ještě před prodejem dluhopisů. Během života emise se proto poměr měnit nemusí a investor při rozhodování počítá s pevnými čísly.
Konverzní cena bývá nastavena nad tržní cenou akcie v den emise, často o desítky procent. Investor tak nekupuje akcie za současný kurz, nýbrž sází na to, že se firmě bude dařit a akcie dosáhne vyšší hodnoty.
Kdo o převodu dluhopisu na akcie rozhoduje a kdy k němu dochází
O konverzi rozhoduje sám držitel dluhopisu, pokud prospekt neurčuje jinak. Některé emise navíc stanoví okna, ve kterých lze právo uplatnit. Jiné emise ho vážou na konkrétní událost, například na vstup firmy na burzu.
Směna se vyplatí ve chvíli, kdy tržní cena akcie překročí konverzní cenu. Do té doby je výhodnější dluhopis ponechat a pobírat kupón. Přesná pravidla směny popisuje vždy prospekt dané emise a princip podrobněji vysvětluje například text o tom, jak funguje konvertibilní dluhopis.
Co se prakticky stane v okamžiku převodu dluhopisu na akcie
Pokud investor konverzi nevyužije, dostane v době splatnosti zpět nominální hodnotu dluhopisu stejně jako u běžného dluhopisu. Sázka na růst akcie tedy neohrožuje splacení jistiny, pokud emitent dostojí svým závazkům.
Při využití práva na směnu dluhopis zaniká. Na jeho místo přibydou na majetkovém účtu investora akcie vydávající společnosti. Vztah věřitele se mění ve vztah spoluvlastníka a pohledávka za firmou přestává existovat.
Konverze proto bývá nevratná. Jakmile akcie na účtu leží, nelze je vrátit zpět za dluhopis, a každý investor by měl před rozhodnutím zvážit, zda chce své peníze trvale vložit do vlastního kapitálu firmy.
Více o právní stránce emise konvertibilních dluhopisů shrnuje encyklopedické heslo o konvertibilním dluhopisu.
Jak se mění postavení investora po přeměně dluhopisu na akcie
Dluhopis jedné konkrétní emise není jediná cesta, jak se podílet na výnosech firem. Kdo srovnává jednotlivé nástroje, najde širší souvislosti v přehledu o tom, proč mají korporátní dluhopisy své místo v portfoliu. Po konverzi se však mění samotná podstata investice.
Dluhopis vs akcie a rozdíl mezi pravidelným kupónem a nejistou dividendou
Dokud investor drží dluhopis, dostává pravidelné úrokové platby bez ohledu na hospodářský výsledek firmy. Výnos je předvídatelný a předem zapsaný v podmínkách emise.
U akcionáře závisí příjem na tom, zda a v jaké výši představenstvo dividendu vůbec navrhne. Ve špatném roce může být výplata nulová, v dobrém roce naopak vyšší než dřívější kupón. Hodnota akcie navíc kolísá s tržní cenou. Nominál dluhopisu zůstává pevný až do splatnosti.
Hlasovací práva, která nese kmenová akcie, a další výhody akcionáře
Kmenová akcie na rozdíl od dluhopisu nese hlasovací právo na valné hromadě. Z věřitele bez vlivu na řízení firmy se tak investor stává jejím spoluvlastníkem a může spolurozhodovat o důležitých krocích společnosti.
Akcionář má také nárok na podíl na likvidačním zůstatku a na informace o hospodaření. Při úpadku se však jeho nároky uspokojují až po pohledávkách věřitelů, tedy držitelů dluhopisů. Přehled druhů a práv najdete v hesle o akciích.
Co si z převodu dluhopisu na akcie odnést
Převod dluhopisu na akcie staví investora před volbu mezi jistotou kupónu a účastí na růstu akcie. Počet získaných akcií určuje konverzní poměr a o směně rozhoduje držitel.
Po převodu dluhopisu na akcie se z věřitele stává spoluvlastník s hlasem na valné hromadě, ale bez záruky pravidelného výnosu. Správná volba nezávisí na tom, co dělají ostatní věřitelé stejné emise, nýbrž na investičním horizontu a míře rizika, kterou je investor ochoten nést. Zvolili byste na místě investora jistotu pravidelného výnosu, nebo riziko spojené s podílem na firmě?
